За стрімким зростанням цін на пальмову олію: діють численні фактори зростання-Як довго триватиме це зростання?
Останнім часом ринок харчових олій охопила хвиля позитивних новин. Звіт Малайзійської ради з пальмової олії (MPOB) спростував негативні очікування, Індонезія оголосила про плани підвищити співвідношення пальмової олії в біодизельному паливі до 50%, Міністерство сільського господарства США знизило свій прогноз щодо площ посівів сої в США, а попереднє рішення щодо анти-демпінгових заходів щодо ріпаку було завершено. Ці позитивні зміни в сукупності призвели до послідовних успіхів у трьох основних харчових оліях: соєвій олії, пальмовій олії та ріпаковій олії.
За останні три дні сектор харчових олій залучив понад 3 мільярди юанів у вигляді притоку капіталу, причому пальмова олія та ріпакова олія були особливо прихильними. Новий -місячний контракт на пальмову олію, 2601, перевищив позначку в 9500 юанів за тонну, досягнувши семи-максимуму в 9540 юанів за тонну. Однак зростання цін на ріпакову олію призупинилося, оскільки ентузіазм охолов надто швидко, а зростання цін на пальмову олію на нічній сесії також сповільнилося. Отже, як довго може тривати відновлення пальмової олії?
По-перше, давайте подивимося на Малайзію. Найбільш несподіваним аспектом цьогомісячного звіту MPOB були дані про споживання. Внутрішнє споживання пальмової олії в Малайзії досягло 480 000 тонн у липні, що на 6,6% більше--місяця. Це не тільки значно перевищило інституційні прогнози в 350 000–368 000 тонн, але й зросло на 86% рік--року, встановивши новий місячний рекорд. Офіційний звіт минулого місяця вже показав, що внутрішнє споживання значно вище середнього, і хоча багато хто очікував, що це високе споживання буде нестійким, липневі цифри не тільки залишилися незмінними, але й збільшувалися з року в рік--.
Що стосується експорту, експорт пальмової олії з Малайзії сягнув 1,309 мільйона тонн у липні, що на 3,8% більше--місяця. Незважаючи на те, що це було лише трохи вище ринкових очікувань у 1,3 мільйона тонн, воно змінило тенденцію до зниження, передбачену трьома основними інспекторами судноплавства. Оскільки виробництво відповідає очікуванням, а внутрішнє споживання та експорт перевищують прогнози, запаси пальмової олії в Малайзії зросли лише на 4,02% за місяць--до 2,11 мільйона тонн у липні, що значно нижче інституційної оцінки в 2,25 мільйона тонн.
Як правило, внутрішнє споживання Малайзії розглядається як стаття залишкового коригування, що охоплює як харчове, так і промислове використання. Останній значний сплеск внутрішнього споживання стався в четвертому кварталі 2023 року. У той час лише споживання харчових продуктів не могло пояснити обсяг, і враховуючи низький спред POGO (різниця в ціні між пальмовою олією та бензином), ринкові спекуляції зосереджувалися на прибутках від біодизеля, що спонукало малазійські олійнохімічні компанії до накопичення сировини за низькими цінами. Однак нинішня ситуація інша. У Малайзії немає нової політики щодо просування біодизеля, а розкид POGO є відносно високим, що теоретично зменшує стимули для компаній змішувати пальмову олію з біодизелем. Таким чином, ринок підозрює, що високе споживання в липні може відображати накопичення запасів внутрішніми кінцевими-споживачами в Малайзії, що може являти собою приховану пропозицію. Чи буде це зростання внутрішнього попиту стійким, ще невідомо.
Наразі потужний експорт пальмової олії зміцнює впевненість виробників у підтримці цін. Згідно з даними інспекторів судноплавства ITS, AmSpec і SGS, експорт пальмової олії з Малайзії з 1 по 10 серпня зріс на 65,3%, 23,3% і 23,7% відповідно в порівнянні з тим же періодом липня. Деталізовані дані ITS показують, що купівельний попит в Індії був головною рушійною силою експорту: у першій половині серпня Малайзія експортувала до Індії 108 000 тонн пальмової олії, що на 79% більше-порівняно з-місяцем. Крім того, підвищення Індонезією мит на експорт пальмової олії в серпні змусило деяких покупців перейти на малазійську пальмову олію, щоб уникнути вищих витрат.
З огляду на наближення сезонного піку споживання в Індії та очікуваний попит на панчохи перед-Дівалі до 21 жовтня, ціни на пальмову олію, ймовірно, залишаться підтриманими. Проте з серпня по жовтень є пік сезону виробництва пальмової олії, тому ключове питання полягає в тому, коли настане переломний момент для запасів пальмової олії в Малайзії.
Якщо говорити про Індонезію, то останнім часом ця країна теж активізується. В останні роки Індонезія постійно підвищувала співвідношення пальмової олії в біодизельному паливі, на даний момент на рівні 40% (B40), політика, яка реалізується з початку цього року. Минулого понеділка Індонезія підтвердила свій план збільшити співвідношення суміші до 50%, починаючи з наступного року, безсумнівно, ввівши дозу оптимізму на ринок. Однак цей план навряд чи буде реалізований відразу в січні наступного року, оскільки уряду необхідно провести серію випробувань нового палива B50, які можуть зайняти до восьми місяців.
Міністр енергетики Індонезії Бахліл Лахадалія заявив, що приблизно 6,8 мільйона кілолітрів біодизеля B40 було розподілено в першій половині року, досягнувши половини цілі на 2025 рік у 13,5 мільйона кілолітрів. Індонезійська асоціація виробників біопалива раніше підрахувала, що повне впровадження B50 може збільшити річний попит на пальмову олію до 19 мільйонів кілолітрів, що значно перевищує запланований цього року розподіл у 15,6 мільйона кілолітрів, що значно збільшить споживання пальмової олії всередині країни.
Окрім політики щодо біодизеля, цього тижня Індонезія також підкреслила свою прихильність регулювати внутрішній ринок кулінарної олії за допомогою політики зобов’язань внутрішнього ринку (DMO), яка ще більше підтримала ціни на пальмову олію. Політика DMO вимагає від виробників продавати частину своєї продукції за регульованими цінами на внутрішньому ринку, щоб отримати дозволи на експорт. Минулого понеділка офіційний представник Міністерства торгівлі повідомив, що виробникам було наказано підтримувати рівень DMO на рівні 175 000 тонн на місяць до кінця року, щоб забезпечити достатнє постачання олії для приготування їжі на внутрішньому ринку та стабілізувати ціни.
У серпні минулого року Індонезія підвищила цінову стелю на пальмову олію відповідно до правил DMO та знизила місячну ціль з 300 000 тонн до 250 000 тонн, але на той час ця політика мала обмежений вплив на ринок. Крім того, на практиці вимоги DMO Індонезії часто було складно виконати. Останні дані показують, що з квітня по червень цього року виробники продавали в середньому 157 500 тонн пальмової олії на місяць через DMO, що не відповідає очікуванням уряду.
Зміщення уваги до Китаю, тверді пропозиції від виробників зберегли високі витрати на імпорт пальмової олії. Хоча націнка імпорту дещо покращилася, імпортери залишаються обережними, закуповуючи лише спорадично. Загальний тиск на постачання пальмової олії всередині країни є контрольованим, що сприяє подальшому скороченню запасів. Згідно з даними моніторингу China Grain and Oils Business Net, станом на кінець 32-го тижня загальний внутрішній запас пальмової олії становив 543 000 тонн, що на 6 000 тонн менше порівняно з 549 000 тонн попереднього тижня.
Однак серйозна інверсія цін на вітчизняну соєву олію та пальмову олію продовжує пригнічувати споживання пальмової олії, обмежуючи попит основними потребами та сповільнюючи сезонне зростання запасів. На щастя, очікується, що сезон повернення до- школи та майбутні свята середини- осені та Національний день поступово підвищать попит на термінали.
Підводячи підсумок, у короткостроковій перспективі ф’ючерси на даляньську пальмову олію продовжують зростати завдяки кращому-ніж-очікуваному звіту MPOB та посиленому плану Індонезії щодо біодизеля B50. Водночас очікування щодо обмеженого імпорту сировини та підвищення вартості імпорту підтримують ринки ріпакової та соєвої олії, що ще більше підвищує ф’ючерси на пальмову олію до нових максимумів.
З фундаментальної точки зору, хоча традиційний пік виробництва пальмової олії триває, тиск пропозиції з боку виробників залишається керованим. І Індонезія, і Малайзія підтримують ціни під час продажу, а потужні експортні дані зміцнюють настрої ринку. З наближенням традиційного піку споживання в Індії та значного дефіциту харчової олії очікується, що попит на панчохи перед-Дівалі підтримає міжнародні ціни на пальмову олію. Сильна підтримка Китаєм витрат на імпорт свідчить про те, що ралі пальмової олії ще не закінчилося.
У четвертому кварталі виробники вийдуть на сезонний спад виробництва. Ступінь наступного відновлення залежатиме від фактичних показників попиту.
Важливе зауваження: інформація в цій статті взята з загальнодоступних матеріалів. Хоча було докладено всіх зусиль для забезпечення точності, надійності, своєчасності та повноти вмісту, жодних явних чи неявних гарантій не надається. Погляди та інформація, опубліковані тут, наведені лише для довідки та не є інвестиційною порадою для будь-якої особи. Ф'ючерсна торгівля пов'язана зі значними ризиками та потенційними прибутками. Будь ласка, будьте обережні під час участі. Просимо вибачення за можливі незручності та дякуємо за розуміння та співпрацю!